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    首鋼股份復牌即跌停 鋼鐵行業或持續低迷
    人氣:4654人 日期:2011/11/28

    首鋼股份復牌即跌停 鋼鐵行業或持續低迷

    2011-11-22 07:09 來源:第一財經日報 作者:劉寶強 試用手機平臺

    由于公司置換遷鋼產能在市場預期之中,但涉礦資產延后注入略低于市場預期,1121日,停牌一年多的首鋼股份復牌即宣告跌停。截至收盤,32萬手賣單死死封住跌停,首鋼股份股價報3.89元。當天,鋼鐵板塊盤中表現低迷,拖累大盤。個股方面,首鋼股份跌停領跌該板塊,西寧特鋼跌6.11%,撫順特鋼跌2.38%,沙鋼股份跌2.38%。有分析師認為,鋼鐵板塊將持續低迷。

    礦產注入遠水難解近渴

    首鋼股份于去年1028日停牌,以今年1118日收盤價計算,在公司停牌期間,上證指數下跌了19.2%,深證綜指下跌了25.4%,鋼鐵行業板塊指數下跌了24.1%。中信建投分析師認為,公司復牌后股價表現受此影響補跌。

    根據公告,首鋼股份控股股東首鋼總公司將遷安鋼鐵注入上市公司,置入資產預估值約180億元。首鋼總公司還承諾,在本次重組完成后三年內將推動下屬首鋼礦業公司注入首鋼股份,以減少上市公司向首鋼集團的關聯采購。

    本次交易置出資產按照持續經營假設的預估值約為53億元,首鋼總公司對首鋼股份的補償金額預計約10億元;置入資產的預估值約為180億元;差額部分將由首鋼股份以4.29/股向首鋼總公司發行預計不超過30億股股份作為對價。目前公司股價在跌停后僅為3.89元。

    根據華泰聯合證券分析師趙湘鄂分析,考慮到行業及公司所面臨的盈利難度,當前每股凈資產約2.61元可作為參照,考慮后期鐵礦石注入預期,估值水平略高于其他如寶鋼、鞍鋼等可比公司顯得更為合適。

    趙湘鄂分析,首鋼股份未來總股本為59.6億股,假設股價為4.29/股,以當前鋼鐵公司10PE計算,對應EPS0.429元,對應凈利潤要求約為25.6億元,若不考慮未來礦業部分的注入和其他投資性收益,單從鋼鐵主業盈利角度來看,壓力較大。

    與首鋼股份相似的是河北鋼鐵的增發。該公司1116日晚間公布公開增發A股招股意向書,啟動邯寶增發項目,增發底價正式確定為4.28/股,低于每股凈資產的4.43元,但是遠遠高于目前收盤價3.77元。對此,市場顯得有些無法理解。有分析師稱,主要是出于大股東有可能擴大認購比例考慮,且符合發行規定。

    行業盈利或將持久低迷

    截至1117日,寶鋼、武鋼和鞍鋼三大鋼廠悉數公布12月份鋼價政策,三大鋼廠悉數降價,特別是武鋼和鞍鋼在11月份下調出廠價之后再次下調12月份出廠價。

    海通證券分析師劉彥奇認為,鋼鐵行業的三大問題沒有解決:產能周期、礦石外控、競爭無序。其中產能周期沒有走完是主因。無序競爭需要漫長的時間解決,礦石問題開始好轉。他認為,未來兩年鋼鐵行業繼續維持波動性的低盈利能力。我國鋼鐵企業分散、分割,這決定了競爭無序,且并購困難。劉彥奇報告表示,鋼鐵行業只要全年累計減產3%左右,就可以供需平衡,撬動另外97%左右的產量達到一個較為滿意的盈利情況,但現實做不到這樣。

    劉彥奇稱,鋼鐵業目前估值并不便宜。鋼鐵業盈利將持久低迷,中長期看,仍舊悲觀。但波動性機會仍會有,主要刺激因素是季節性因素、結構性因素,但都不能持久。在投資上,建議避免那些板材比例較高的企業、過去幾年有大規模資本支出的企業、高礦石比例或者高季度長協礦比例的企業、負債70%以上的企業、人工成本低但盈利仍不好的企業、還有那些靠近房地產泡沫的建材企業。短期看,應該避免那些庫存很高的企業。

     

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